坦然宏不都雅:油价将缓解CPI升势 PPI下走压力添大
发布时间:2019-08-13

>>食品价格拉动CPI不息上升

中间提要

坦然证券钻研所宏不都雅组陈骁/魏伟/杨璇

事件

>> PPI同比添速下走压力添大

>>7月PPI在时隔近3年之后,再度失踪落至负区间。石油有关走业和煤炭挖掘业的同比添速降幅较大。吾们认为,异日工业品价格能够将不息保持弱势:一方面,贸易摩擦添剧为原油等大宗商品价格带来清晰压力;另一方面,海表铁矿石生产及发运逐渐恢复、需要不振导致螺纹钢库存连连攀升,以是异日暗色金属产业链的价格也将面临较大压力。另表,PPI还将在接下来的三个月面临基数清晰走高的题目,以是PPI同比添速也许率将不息下滑。展望8月PPI大幅降至-1.1%。

>>7月CPI幼幅上升。食品分项中,猪肉和蛋类价格对食品分项带来较大推动,而鲜果价格清晰下滑;非食品分项中,在油价的影响下,交通通讯分项不息四个月下滑,对食品分项的攀升带来较大对冲。

>>异日猪、油仍将形成清晰的对冲效答。考虑到8月份是猪肉的季节性旺季、同时高温天气会有助于猪瘟传播,以是供需两端能够都会促使猪肉价格在8月不息对CPI带来向上拉动;但是近期中美贸易摩擦发生新的转折,忧忧郁情感促使国际油价在进入8月后迅速下滑,8月份油价能够会对猪肉价格上涨带来有效对冲。

>> 8月份猪、油能够将形成肯定对冲

在食品价格的拉动下,7月CPI同比添速不息攀升0.1个百分点,升至2.8%:7月份食品分项同比不息上升0.8个百分点至9.1%,非食品分项同比不息幼幅下滑0.1个百分点至1.3%。食品分项的大幅上升主要受到猪肉、蛋类的共同推动,鲜果价格同比添速转而下滑,其中猪肉同比添速不息上升5.9个百分点至27.0%,蛋类价格同比上升4.3个百分点至10.5%,而鲜果添速下滑3.6个百分点至39.1%。7月猪肉价格环比添速7.8%,与6月的3.6%相比清晰上升,蛋类环比添速也升至4.2%,鲜果价格则因答季水果供答增补而环比下滑6.2%。7月份非食品价格同比不息幼幅下滑0.1个百分点至1.3%,其主要的推动因素照样是交通通讯分项,受油价的影响,该分项不息四个月下滑,现在降至-2.1%。

7月份PPI同比添速不息下滑0.3个百分点至-0.3%,时隔近3年之后,再度失踪落至负区间;环比添速-0.2%,不息两个月保持为负。从走业上来望,石油有关走业和煤炭挖掘业的同比添速降幅较大,对PPI形成的拖累较大;环最近望,同样是石油有关走业和煤炭挖掘业的环比添速程度清晰更矮,石油挖掘、石油添工和煤炭挖掘的环比添速别离为-5.4%、-2.4%、-1.5%,暗色金属、有色金属的挖掘和添工业7月的环比添速程度均为正,且暗色金属采矿(铁矿石)环比添速不息攀升至4.6%。从添速转折的角度来望,钢材、有色、化工环比添速降幅相对较大,其中暗色金属冶炼、有色金属冶炼、化学质料成品、化学纤维制造的环比添速别离下滑1.3、0.7、2.1、0.5个百分点。

正文

来源:金融界网站

8月9日,国家统计局公布了7月物价数据:7月份CPI同比2.8%(上期2.7%),环比0.4%;PPI同比-0.3%(上期0.0%),环比-0.2%。

食品方面,现在猪肉价格仍在不息冲高,考虑到8月份是猪肉的季节性旺季、同时高温天气会有助于猪瘟传播,以是供需两端能够都会促使猪肉价格在8月不息对CPI带来向上拉动;非食品方面,近期中美贸易摩擦发生新的转折,忧忧郁情感促使国际油价在进入8月后迅速下滑,8月份油价能够会对猪肉价格上涨带来有效对冲。短期预期方面,展望8月CPI同比添速保持2.8%旁边,对答的环比添速为0.7%。

>> PPI同环比不息下滑

吾们认为,异日工业品价格能够将不息保持弱势:一方面,贸易摩擦添剧为原油等大宗商品价格带来清晰压力;另一方面,海表铁矿石生产及发运逐渐恢复、需要不振导致螺纹钢库存连连攀升,以是异日暗色金属产业链的价格也将面临较大压力。另表,PPI还将在接下来的三个月面临基数清晰走高的题目,以是PPI同比添速也许率将不息下滑。短期展望8月PPI环比添速幼幅降至-0.3%,对答的同比添速将大幅下滑至-1.1%。