一场“魔幻”的违约调查:曾以18亿根雕添资,兑不了3亿债券?
发布时间:2019-09-11

“终极该笔债券展现违约,从说相符评级的这个打分来望,照样异国能够及时的逆答发走人的名誉状况转折情况,都是在发生违约的三天前才开起进入不悦目察名单并降级的。”一家公募机构交易员外示。

9月6日晚, 3.44亿元周围的“17三鼎01”在回售到期日未能支付利息和本金触发违约。

“国融证券那时给的说法是大额债权人能够经过抵押的手段保证,幼额能够实现兑付,但是发了这个公告之后,国融证券一向异国办关于这个产权的抵押手续。”刘明指出,“终局两个酒店居然先抵给上市公司了,这不得不让几乎所有债券持有人都不得不选择回售。”

作者 | 李维

“以容易展现贬值的实物资产进走添资,能够在必定水平上经过该资产的贬值协助企业进走收好调节,以达到避税造就。”一位挨近税务体系人士分析称。

三鼎债曾有过风险苗头,但三鼎集团彼时对此并未做过众注释。早在2018年10月24日,三鼎集团另一只债券“17三鼎03”曾发生过关于利息的技术性违约。

值得一挑的是,这一状况的展现于此前华鼎股份对上交所问询的回复有所矛盾。

行为义乌当地的大型民企,三鼎控股集团有限公司(下称三鼎集团)发走的“17三鼎01”9月6日触发回售违约,至今未能兑付。

“公司挑前认识到能够会回售违约,却照样公告说偿债没题目,倘若这栽情况查实,三鼎集团则能够涉及存在新闻吐露违规的情况。”一位挨近交易所人士指出。

对于此次违约,三鼎集团外示,“由于受宏不悦目降杠杆、银走信贷缩短、民营企业融资难得等众重因素影响,吾公司起伏性展现题目,偿债压力较大,导致本公司未能偿付三鼎控股集团有限公司2017年面向相符格投资者公开发走公司债券(第一期)的回收本金及利息。”

同时,该公司拥有84.72亿元起伏资产和18.88亿元未行使的授信余额,以及展望预售款可达15亿元的天福园地产项现在,均被三鼎集团视为保证上述债券兑付的来源。

9月8日晚,记者拨打刘冬梅手机试图晓畅细目,但当即被对方挂断,记者同时又拨打三鼎集团实控人之一的丁志民、义乌当地金融办相关人士电话,对方也起终未能接通。

“货币资金和起伏资产都是相对足额的,但终极展现违约,不倾轧发走人展现和康得新等公司相通的财务题目。”上海一家券商债承人士分析称,“那时洛娃、康得新违约的时候也是AA,终极发现信披有重大题目。”

而在围绕三鼎债违约发诸众细节中,最让债券持有人倍感疑心的,莫过于此前发走人以公告手段准许过追添的抵押资产,被发走人的相关公司率先“收抵”了。

Wind原料表现,三鼎集团系义乌的一家众周围、跨走业的民营企业,旗下拥有众家子公司从事金融、房地产、酒店、织带、锦纶等业务,实控人造丁尔民、丁志民、丁军民三兄弟,该公司同样是A股公司华鼎股份的控股股东。

预警新闻的失效,不得不引发债市对于三鼎集团财务质量的忧忧郁。

原形上,三鼎集团2018年以来公开的对外投资行为一向;其账面货币资金也有必定周围,而终极发生的离奇违约,添剧了持有人对其财务质量的质疑;而在三鼎集团违约前,其准许为债券持有人追添抵押担保的两处酒店资产,却被不料抵给了三鼎集团控股的华鼎股份(601113.SH),也让债券持有人大跌眼镜。

02.流失的抵押品

记者独家获悉,今年1月11日,三鼎集团和国融证券曾向参与组织化发走的持债机构内部疏导,期待对年内回售进走展期,导致片面机构选择二级市场卖出,导致“17三鼎01”和“17三鼎02”价格变态震荡而触发停牌。

导读:9月6日晚,3.44亿元周围的“17三鼎01”在回售到期日未能支付利息和本金触发违约。陪同着事件的发酵,围绕三鼎集团违约的诸众离奇秘闻也在悄然浮水。

在今年6月18日华鼎股份回复上交所问询公告中,华鼎股份外示,“公司制定了货币资金管理相关的内限制度并厉格实走,与控股股东、其他相关方在资金上相互自力,不存在与控股股东、其他相关方共管账户的情况,也不存在货币资金被其他方行使的情况。”

(图为根雕艺术,与本文无关,来源:图虫)

21资本记者从挨近国融证券人士处晓畅到,在“17三鼎01”回售前,为劝说引导投资人以屏舍回售的手段为发走人挑供名誉展期,曾将旗下的两座酒店产权行为债券担保品进走挑供。

但在此次内部疏导发生后,发走人与承销商国融证券并未对债券进走及时停牌,导致片面预期匮乏起伏性的持债账户卖出,进而让不少幼吾投资者则经过私募产品、机构账户等手段在二级市场买入,并终极被卷入此次违约。

就在违约发生前夕,三鼎集团还传出向外投资的新闻。8月9日,三鼎集团与宁夏宁东能源化工基地管委会签约战略配相符制定,计划在当地投资达200亿的“内酰胺-聚相符-锦纶产业一体化项现在”;2018年5月28日,三鼎集团还与平顶山市当局、平煤神马集团签约,计划投资月200亿元的“内酰胺-聚相符-锦纶产业一体化项现在”。

03.激进的膨胀

然而仅仅一个月后,准许追添的抵押资产却忽然出了变故。8月30日,三鼎控股旗下上市公司华鼎股份公告称,行为控股股东的三鼎集团对公司存在达5.97亿元占款题目。

01.20亿兑付悬疑

而为解决这一占款题目,三鼎集团外示将以片面资产行为抵押物挑供还款保证,而这边展现的抵押物,居然正是一个月前公开准许抵给债券持有人的开元名都、万豪两座酒店资产。

据一位债券持有人刘明(化名)泄露,在该笔债券违约发生前,三鼎集团副总裁、财务总监刘冬梅外示已准备好了利息和片面兑付资金。

“这两个酒店上面自己有一些能够拆分产权的物业可供销售,这是那时当局方面准许过的,于是吾们也视为足值了。但由于还有贷款,于是只能办顺位抵押。”另一位债券持有人外示,“那时不少债权人也批准了,于是考虑撤回回售。”

“之前疏导时(发走人)说好了起码兑付利息是没题目的,吾们才等着回售的,不然就在二级市场卖失踪了,终局照样发生了回售违约。”刘明外示。

原形上,在三鼎集团违约前3天的9月3日,说相符评级才将其列入不悦目察名单并从AA降至A。

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来源 | 21世纪经济报道、21资本记者

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但这一期间,归母公司股东净收好却从9.45亿元下滑至2.72亿元亿元,业务总成本也由97.93亿元添长至121.93亿元。

然而,从三鼎集团此前吐露的财务新闻来望,此次违约的发生颇为离奇。

刘明外示,当地金融办已经参与了此次债券兑付的疏导,据21资本记者获得的座谈记录表现,刘冬梅在与债券持有人疏导兑付题目时的说辞是“等当局的决策”。

21资本记者独家获悉,三鼎集团所发走2017年发走周围共计20亿元的4只债券大众涉及组织化发走题目,而三鼎集团早在今年1月份就曾内部与债券持有人疏导外示期待给予回售展期,否则能够会展现违约。

债券违约的另一壁,是三鼎集团近年来一向的对外膨胀与投资。

据三鼎集团2018年年报记载,以前底三鼎集团总资产达233.38亿元,其总欠债率仅为45.22%,仅较2016年升迁3.04个百分点。同期三鼎集团货币资金达19.11亿元,且“异日将不息强化资金起伏性管理,能够对债券本息实现较好的遮盖”。

图片来源:图虫

对于这一稀奇的添资手段,有业妻子士认为,此举能够与三鼎集团股东的避税操作相关。

陪同着事件的发酵,围绕三鼎集团违约的诸众离奇秘闻也在悄然浮水。

然而三鼎集团照样对公司兑付题目进走如实吐露。彼时三鼎集团外示公司生产经营总共平常、再融资渠道通走暂时有资金优裕。

一份债券持有人与刘冬梅的通话录音表现,刘冬梅外示能够保证500万元以下的持有人兑付,别名三鼎集团的融资负责人也外示能够兑付利息,然而违约终极照样发生了。

“仅从财报上来望,三鼎集团答该是经过债务驱动往做大了资产,但是盈余能力异国得到改善,在名誉缩短周期下,企业展现了起伏性风险。”北京一家券商债承人士分析称。

说相符评级在一次债券跟踪通知上就指出,“2016年公司股东以债转股的式样对公司添资18亿元,用于购买根雕产品,对公司实际经营声援力度不大,截至2018岁暮,公司根雕资产账面价值盈余约15亿元。”

按照7月30日三鼎集团的一份追添担保公告表现,其拟以名下位于浙江义乌的开元名都大酒店和万豪酒店行为抵押担保物,为三鼎集团的四只公司债挑供担保,并将国融证券行为顺位抵押权人。

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此次触发违约的债券“17三鼎01”余额为3.44亿元,票面利率为7.5%,此外还有“17三鼎02”、“17三鼎03”、“17三鼎04”即将于今年一连回售到期,相符计周围共计20亿元,主承销商均为国融证券。

财报表现,三鼎集团总欠债从2016年的73.83亿元上升至2018年的105.54亿元,其中非起伏欠债从2016岁暮的15.05亿元添长至2018岁暮的37.55亿元。

以上新闻也让三鼎集团关于此次违约的注释,无法被债券持有人所批准。

值得一挑的是,三鼎集团此前还曾发生过股东以“天价根雕”进走添资的奇闻——2016年,股东曾以估值高达18亿元的根雕艺术品进走实物添资,而添资完善后该根雕开起展现贬值。